Bortglömd effekt som påverkar börsvärdet för AI-bolag 2025
Kortare livslängd för AI-chips påverkar vinster
Företag som investerar kraftigt i AI-chips för att dra nytta av den snabbt växande AI-marknaden står inför en utmaning: avskrivningskostnaderna som kan sänka deras framtida vinster.
Enligt analytiker på Barclays är avskrivningarna på AI-chips en dold kostnad som många investerare förbiser i sina värderingsanalyser.
Avskrivning är en redovisningsmetod som tillåter företag att sprida ut kostnaden för en kapitalinvestering över dess användbara livslängd. När stora techbolag investerar miljardbelopp i GPU-chips registreras dessa utgifter inte direkt som kostnader utan sprids ut som avskrivningskostnader över flera år.
Snabbare innovationscykler skapar ekonomiska utmaningar
Problemet är att livslängden för AI GPU-chips ofta är kortare än vad som förväntas, särskilt med tanke på den snabba innovationscykeln inom AI-chiputveckling. Detta leder till högre avskrivningskostnader än väntat, vilket i sin tur drar ner vinsterna. Barclays förutspår att dessa kostnader kommer att vara så pass betydande att de sänker vinstprognoserna för stora cloudföretag som Alphabet, Amazon och Meta Platforms med upp till 10 % redan nästa år.
Barclays internetanalytiker Ross Sandler säger att avskrivningar av AI-chip är den största utgiften för dessa ledande företag och att det kan bli ett större problem 2025.
Betydande påverkan på aktievärderingar
Techbolag som spenderar hundratals miljarder dollar på dyra GPU-chips från företag som Nvidia står inför snabbt ökande avskrivningskostnader, särskilt eftersom Nvidia nu lanserar nya produkter varje år. Detta gör det svårt för dessa företag att förlänga den användbara livslängden för sina serverinvesteringar längre än sex år, vilket de annars använder som en strategi för att mildra avskrivningsslaget mot vinsterna.
Enligt Barclays kommer Wall Street att underskatta dessa kostnader betydligt de närmaste åren. Till exempel förväntas Alphabet registrera 28 miljarder dollar i avskrivningskostnader 2026, vilket är 24 % mer än nuvarande konsensusprognoser på 22,6 miljarder dollar. För Meta Platforms är skillnaden ännu större, med Barclays prognos på 30,8 miljarder dollar jämfört med Wall Streets 21,0 miljarder dollar, vilket representerar en potentiell kostnadsökning på 47 %.
Frågan om avkastning på AI-investeringar
Med tanke på dessa ökande kostnader och det snabba innovationsklimatet är frågan om avkastningen på AI-investeringarna mer aktuell än någonsin. Ted Mortonson, techstrateg på Baird, påpekar att techbolag nu spenderar över 200 miljarder dollar på AI-infrastruktur med en CAPEX som ökat med över 50 %. Ännu är det osäkert när denna massiva investeringsvåg faktiskt kommer att ge den förväntade avkastningen, med tidpunkten för avkastning på investerat kapital förväntat tidigast 2025 eller 2026.
Kommentera: